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[15/09/2026]

TODO VIBRA AL COMPÁS DEL PETRÓLEO Y DE LA INTELIGENCIA ARTIFICIAL

Con altísima volatilidad, como si estuviéramos sumergidos en una película de ciencia ficción, los mercados de aquí, allá y todas partes bailaron al compás de dos ritmos fundamentales: el precio del petróleo, que sigue en las nubes, y los temores a lo que pueda desencadenar la inteligencia artificial, con miembros de esa industria advirtiendo que los riesgos que se corren son muy concretos, y mucho más cercanos de lo que muchos imaginan.

En el aquí y ahora, el evento que causó más inquietud concreta fue un movimiento de los hutíes, un grupo político militar (autodenominado Defensores de Dios) que se mueve en el norte de Yemen. Estos aliados directos de Irán realizaron dos jugadas: trabaron el estrecho de Bab el-Mandeb (que une el Mar Rojo con el Océano Índico) y realizaron un ataque contra un oleoducto en Arabia Saudita.

Con esta jugada de los hutíes, además de haber trabas en el estrecho de Ormuz (la conexión del Golfo Pérsico con el Océano Índico), se temió una caída todavía más drástica en la oferta de petróleo, por lo que a mediodía de hoy el barril de Brent llegó a rozar los US$ 110, para terminar al final del día en la zona de los US$ 106,50, pero reafirmando la suba del crudo en setiembre, estirando su precio a lo largo de lo que va de septiembre a una suba del 18%, complicando además a todos sus derivados, esencialmente el gas, los fertilizantes, el aluminio, etc.

Esta situación sigue colocándole presión a los precios de casi todos los mercados, haciendo que los temores a una inflación más alta se multipliquen. Y, como consecuencia directa, las tasas de interés largas de los mercados principales subieron otro poco, con la tasa a 10 años de EE.UU. ya en el 5% anual y la tasa a 10 años promedio mundial en el 5,3%, es decir los niveles más altos de los últimos 20 años, en lo que era la previa de la crisis financiera de 2008, que derribó a Lehman Brothers, un banco importante de NY que tenía 150 años de vida.

Frente al elevado encarecimiento de las tasas largas, que es directa consecuencia de la caída en los precios al contado de los Tesoros de cada país, el secretario del Tesoro de EE.UU. volvió a actuar activamente en el mercado de renta fija mediante el programa de recompras de bonos (buybacks) del Tesoro norteamericano. Según se informó, tras las dos rondas de compras de la semana pasada, hoy Bessent compró papeles por US$ 5.200 M, pero eso no le hizo ni cosquillas a los precios, ya que hay muchos bancos o fondos de inversión grandes deshaciéndose de esos papeles.

Sin embargo, como contraposición, en un movimiento que sugirió que mucha gente se pasó a posiciones en efectivo, colocándose en una situación de "listos para actuar", en el mundo hubo una masiva suba del dólar contra todas las monedas, con dudas sobre todo en la zona euro, ya que tras la suba de tasa realizada la semana pasada por el Banco Central Europeo, ya se empezó a hablar de un reemplazo de su actual titular Christine Lagarde.

La situación se pone todavía más neblinosa ya que mientras hoy Bessent compraba bonos del Tesoro, mañana comienza la reunión de dos días de la Reserva Federal norteamericana, con Kevin Warsh a la cabeza. Y según un sondeo realizado en el mercado, el 85% de los operadores espera que Warsh realice una movida contraria a los deseos de Trump: esto supone que el miércoles elevaría en 25 puntos básicos la tasa base del organismo, de 3,5 a 3,75%, con el grueso del mercado estimando que habrá pronto otros dos escalones ascendentes en esa tasa de interés clave.

Por si fuera poco, además del petróleo, de la inflación y de las tasas, se sumó al mercado de papeles de riesgo una ola de desconfianza por los efectos que pueda provocar la inteligencia artificial, por lo que los papeles que pertenecen a esa rama de las cotizantes mostraron subas y bajas notables, para completar otro día con índices en rojo para la Bolsa de Nueva York, lo cual determinó una generalizada baja en casi todos los mercados bursátiles del planeta.

En la Argentina, mientras tanto, todos estos efectos están un poco moderados, ya que somos un país con alta producción y exportación de petróleo y con la empresa YPF manteniendo por ahora los precios bastante quietos en los surtidores. Por eso, a pesar de que las consultoras ven una presión alcista para los alimentos en la primera mitad del mes, no se piensa en una inflación de setiembre que vuelva a colocarse demasiado cerca del 2% mensual.

Con todo eso, con movimientos bastante menores, la pax cambiaria local continuó. El BCRA siguió comprando dólares, pocos, pero con compras, aunque con una muy leve pérdida de reservas. Se vio en los bancos una nueva jornada con tasas a la baja, y avance en los bancos para resolver los problemas de mora. Al tiempo que tanto las acciones como los bonos estuvieron entre planos y sin fuerza, por lo que el riesgo país volvió a anotar una suba insignificante de 5 unidades, hasta 490 puntos.

Pero los efectos de la suba del petróleo y la inseguridad generalizada están provocando movimientos inesperados. Por ejemplo, hoy hubo bajas en todos los metales, no solo los preciosos sino también los básicos. Los granos estuvieron mixtos en Chicago, pero con bajas de nota en Rosario. Y lo que realmente sorprendió es que el Bitcoin tuvo un consistente rebote, pero con una particularidad que puede significar un cambio de época: el BTC ya no es la criptomoneda más operada, ni el Ethereum tampoco. Sobre el total del volumen transado en ese sector, ahora el Tether aglutina el 41% del total, seguido por 20,5% del BTC y 14,1% del ETH.

Según operadores, estos cambios de volumen, que también se están viendo en bonos y en acciones de todas partes, tienen que ver con precios más adelantados o más atrasados, en medio de un escenario donde la incertidumbre es lo que manda. El joystick inicial está siendo manejado por el barril de crudo, que subió hoy finalmente otro 0,6%, pero trepa 18% en el mes y nada menos que 75% en lo que va del año. Y desde ese motor energético, todo lo demás se mueve en dominó.

Como consecuencia del encarecimiento de la energía, el galón de combustible está cada vez más caro en EE.UU. y se duda que el regalo de US$ 5000 por votante pueda mover demasiados ánimos a favor de Trump en la elección de medio término que se realizará dentro de siete semanas. Y debe tenerse en cuenta que a pesar de la movida de Bessent hoy tasas largas de EE.UU. siguieron bajo presión: se pagó 4,3% anual a 1 año de plazo, 4,8% anual a 5 años, 5% anual a 10 años y 5,3% anual a 30 años. Y, con eso, en el exterior el dólar subió contra todo: 1,9% en Chile, 1% en México, 0,5% en Brasil, 0,4% contra el euro y el yen, 0,2% contra la libra y el yuan y 0,1% en Suiza.

En el mercado cambiario argentino, mientras tanto, el blue repuntó, pero los dólares oficiales no se movieron y los dólares financieros estuvieron mixtos. Con el dólar oficial a $ 1530,55, el BCRA compró US$ 12 M en el mercado local y, al final del día, la autoridad monetaria perdió reservas por US$ 58 M. Y, con ese esquema, el dólar oficial bajó $ 1,18 hasta $ 1530,55, el dólar blue subió $ 10 hasta $ 1555, el dólar senebi bajó 64 centavos hasta $ 1537,02, el dólar mep bajó $ 3,24 hasta $ 1533,55 y el contado con liqui subió $ 5,38 hasta $ 1601,22. Por lo que la brecha entre oficial y blue fue del 2% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 6%.

Esta tranquilidad cambiaria se desarrolla con una gran movida de carry trade, sobre todo entre grandes inversores. El stock total de depósitos a plazo fijo en pesos acaba de anotar un incremento significativo, al pasar de $ 97,4 B en el cierre de agosto hasta $ 101,8 B en el último dato entregado por el BCRA. Así, con el sistema bancario muy líquido, la tasa de los plazos fijos sigue bajando: por plata chica se siguió pagando 20,3% anual (16% en bancos grandes y 24% en bancos chicos), pero por plata grande el premio bajó de 26,6 a 26,1% anual.

Y en títulos públicos hubo una gran disparidad en la demanda, con mucho interés por los papeles cortos en pesos a tasa fija y los papeles vinculados al CER en plazos de hasta seis meses. En tanto que, en el mercado total, con poco volumen, los bonos argentinos tuvieron evolución casi lateral, por lo que el riesgo país subió apenas 5 unidades, hasta 490 puntos básicos.

En papeles privados, mientras tanto, hay movimientos notables. Hoy, por ejemplo, la empresa Nokia, multinacional finlandesa que nació vinculada al papel en 1865, fue rotando buscando otros nichos, hasta dedicarse a la tecnología y la infraestructura digital. Pero la competencia es tan grande que hoy se desplomó 12%, está cada vez más lejos de los US$ 55 por acción que llegó a valer hace 25 años y hoy rompió hacia abajo la barrera de los US$ 10.

Todo esto está generando mucha inquietud entre los inversores, tanto que eso derivó en un cierre en rojo en la Bolsa de Nueva York, con una nueva baja del 0,3% para el Dow, en tanto que el S&P cedió 0,5% y el Nasdaq achicó 0,6%. Mientras que la Bolsa de San Pablo bajó 0,9% y la Bolsa de México subió 0,5%.

Y el mercado bursátil local no escapó a la tendencia. Siguiendo las bajas de las bolsas asiáticas y europeas, con $ 68.174 M operados en acciones y $ 307.108 M en cedears, la Bolsa de Buenos Aires bajó 0,5%. Mientras que las ADR argentinas en NY estuvieron mixtas, con suba del 2 al 3% para Telecom y Bioceres, pero con baja del 1 al 2% para IRSA, Galicia, Loma Negra, Central Puerto y BBVA.

Por supuesto que el vórtice de este ciclón está en Oriente Medio, con el petróleo subiendo. Los metales preciosos actuaron débiles, doblegados por la renta de los bonos federales. Y, como se supone que habrá menos actividad económica, los metales básicos también estuvieron en descenso. En Chicago, en tanto, la soja y el maíz subieron, pero el trigo bajó. En Rosario todos los granos perdieron valor, sobre todo el maíz. Y persistió el rebote del 2,4% para el Bitcoin, con subas menores para el resto de las criptomonedas.

Fuente: El Economista